我國經濟現在進入工業化加速發展的時期，大量的固定資產投資帶動機械行業市場需求迅速增長。在這種情況下，龐大的國內需求奠定了機械行業快速發展的基礎。同時，全球經濟分工日益明晰，我國機械行業的生產成本比較優勢體現得比較明顯，從上市公司來看，企業通過出口增長已經形成了近兩年來非常好的業務增長點。    本期我們繼續進行機械行業主要子行業的分析：

    主要子行業分析
    船舶制造：船價理性回歸難掩業績高增
    1、2006年全球造船業持續火爆 
    2006年全球造船市場延續了2003年以來的景氣高峰，全球新船訂購活躍，造船完工量、手持訂單量、新船成交量再創歷史新高，船價繼續大幅攀升，直逼歷史高位。一年來，全球造船企業在大量消化累計訂單的同時，手持訂單數量比一年前再度大幅增加，反映出2006年市場需求的旺盛勢頭。

    2、目前過度擔憂造船業的周期波動并不可取 
    在經歷了持續4年的景氣高峰后，未來5年全球主要船廠的接單勢頭會減弱。但本次全球造船業旺盛期的來勢之猛、持續時間之長出乎大部分人意料，進入興盛期之初船廠儲備產能稀少，結果造成目前全球主要船企手持新船訂單仍相當于今后3年—4年的作業量。5年之后，新船訂造需求將再度回升。因此，過度擔憂造船業將受需求周期性影響并不可取。

     3、中國造船工業風生水起 
    中國造船業的發展速度快于全球造船業。我國已制定了加大造船工業投入的政策，我國兩大造船集團之一的中船集團正在加大資產整合步伐。結合中船集團“十一五”目標規劃和2006年以來集團資本運作的動向，有理由相信，對滬東重機（600150）的資產注入僅是中船集團資產整合的第一步。中船集團旗下的江南造船（集團）有限責任公司、上海造船有限責任公司和廣州造船有限責任公司的資產整合動向值得關注。

    4、國內造船業上市公司業績持續向好 
    中船集團旗下上市公司除滬東重機（600150）之外，還有江南重工（600072）、廣船國際（600685）。江南重工2007年年內有望完成搬遷，公司在上海長興島的兩個船舶配件生產新基地將令公司的產品類型擴展到船舶電氣設備、其他甲板機械等領域，目標產能為500～600萬噸。廣船國際已發布業績預告修正公告，預計2006年全年凈利潤將同比上升150%以上。

    5、重點關注
    基于對行業成長性、國家政策扶持以及產業整合加快等方面判斷，我們繼續看好造船類上市公司。建議關注滬東重機（600150）、廣船國際（600685）、江南重工（600072）。

    機床：行業增長與資源的整合是主要看點
    1、機床行業是國家戰略性行業
    機床是裝備制造業的母機，振興裝備制造業，首先要振興機床工業。數控機床是普通機床和數控技術結合的產物，是當代機械制造業的主流裝備，數控機床的發展對于裝備制造業和國防工業發展意義重大。

    2、我國數控機床發展處于成長期
    我國數控機床正處于高速成長期，近5年保持了35%的增長速度。隨著國家振興裝備制造業和國際產業向中國轉移，數控機床尤其高檔數控機床的需求仍將維持30%以上的高增長水平，預計將維持3-5年。

     3、政策利好將推動機床行業的發展
    “十一五”規劃、《國務院關于加快振興裝備制造業的若干意見》等政策利好為機床行業的發展指明了方向。我們預計，2007年《數控機床產業發展專項規劃》將正式實施，一系列財政、稅收和金融方面的政策利好將出臺。

    4、隨著我國機床競爭力的提高，進口替代是未來發展趨勢
    由于我國數控機床的相對落后，數控機床70% 依賴于進口，其中高端數控機床國內產品的市場占有率僅為4%左右。隨著我國機床企業的自主創新和并購整合，我國機床企業的競爭力不斷加強，數控機床技術與國外的差距將縮小，未來數控機床的進口替代趨勢將非常明顯。

    5、重點關注
    沈陽機床（000410）是國內機床行業的龍頭，在技術和品牌上占有優勢，是進口替代優勢明顯的公司。公司搬進新產業園和調整產品結構是公司未來業績高增長的基礎。隨著歷史遺留債務問題的解決，沈陽機床將進入高速成長期。

    煤炭機械：下游需求高端化帶來新機遇
    從煤炭行業的規劃看，未來煤炭行業將向企業規模大型化、生產機械化、高效率、高安全性方向發展，未來煤機行業的需求將不只是依靠新增產能，老設備的更新換代將是帶動煤機景氣的主要看點，從而給煤機行業尤其是高端產品帶來新的發展機遇。

    煤炭機械行業是國務院振興裝備制造業的16 個重點領域之一。我國要發展大型煤炭井下綜合采掘、提升和洗選設備以及大型露天礦設備，實現大型綜采、提升和洗選設備國產化。

    建議關注天地科技(600582)，公司得益于母體繼承而來的技術壟斷優勢，隨著制造能力的加強，未來幾年將處于粗放式高增長階段。集團大量的非上市優質資產也給公司帶來外延增長預期。

    重點關注龍頭企業
    我們認為07 年工程機械行業仍將保持穩定增長，而龍頭企業將是最大的受益者。經過03 年以來行業大起大伏的考驗，龍頭企業在規模壯大和進軍海外的同時，對國內外宏觀環境的把握能力較以往明顯增強，具備了更好地發展潛力。

    重點公司點評
    三一重工（600031）：多輪驅動，增長更強勁
    多重業績增長點，06、07 年業績超預期可能性大；占據混凝土、旋挖、挖掘機等高端領域，產品鏈更優越；國際化戰略領先，國外銷售網絡、售后服務體系建設步伐領先；積極進取的管理團隊、靈活的經營機制，極具成為行業龍頭潛力。

    柳工（000528）：經營穩健，挖掘機孕育高增長機會
􀂾  受益市場需求旺盛和進口替代，挖掘機業務將高增長；技術、管理、市場營銷處于行業領先；銷售政策穩健，財務風險非常低。

    安徽合力（600761）：優勢行業龍頭企業、應予估值溢價
􀂾  受物流業發展和勞動力成本上升的驅動，叉車市場前景廣闊，且受固定投資影響小，行業成長更確定；公司為叉車行業龍頭企業，可以保持超越行業的增長；產能擴張和產品結構升級將使公司業績增長加速

    中聯重科（000157）：技術升級＋經營效益提升
􀂾  公司是我國工程機械領域細分行業龍頭，屬國家級高新技術企業，運用光、機、電、液一體化的高新技術進行產品開發制造。是目前全國最大的基礎設施重大裝備的研究、制造基地之一。在整體上市大潮下，中聯重科也醞釀出依靠自身能量運作并購的大手筆。

    振華港機（600320）：集裝箱起重機業務繼續穩步增長
    全球集裝箱起重機產品需求和公司市場占有率的穩步增加令公司銷售量不斷攀升。2007年以來，公司集裝箱起重機產品新簽訂單增長勢頭良好，尤其在競爭對手云集的韓國市場接連拿下3個項目，總額超過6億美元。

    中集集團（000039）：業務穩步發展
    公司是中國最大道路運輸車輛的生產商，中國半掛運輸車輛的最大生產商。集團02年正式進入的新業務，主要包括半掛車及專用車的制造等。目前半掛車業務在全球的市場容量在150億美元左右，全球市場空間廣闊。

    沈陽機床（000410）：機床行業龍頭
    國內機床行業的龍頭，在技術和品牌上占有優勢，是進口替代優勢明顯的公司。公司搬進新產業園和調整產品結構是公司未來業績高增長的基礎。隨著歷史遺留債務問題的解決，沈陽機床將進入高速成長期。

    廣船國際（600685）：高船價推動業績高速增長
    公司是中國船舶工業集團公司屬下的華南地區最大的現代化造船綜合企業，以造船為核心業務，專注于靈便型船舶產品的開發和建造，是中國最大的500家工業企業之一，享有自營進出口權，連續多年成為國家機電產品出口創匯大戶，被譽為"全國機電產品出口先進企業"。

    江南重工（600072）：中船整合 軍工概念
    公司大股東江南造船（集團）有限責任公司主要業務是軍工產品、船舶修造等。我國新一代導彈驅逐艦監視在該企業誕生，公司已經成為我國海防國防力量的搖籃。軍工概念非常突出，在國防科工委積極推動軍工企業整體上市的大背景下，軍工概念同樣成為市場矚目的焦點。