投資良機。雖然電解鋁產量快速增長，但隨著傳統消費旺季的到來，我們預計鋁價(19550,-10,-0.05%)在第二季度可逐步走高。我們相信政府會加大對電解鋁行業產能控制的力度；同時，行業整合使得電解鋁行業未來幾年始終具有投資機遇。我們因此仍然維持對A股鋁行業優于大市的評級。中文版深度報告現已出版。

　　07年2季度價格預計提升。雖然今年1-2月中國電解鋁產量快速增長，但旺盛的需求和強勁的出口使鋁價在傳統淡季依然保持穩定。

　　我們預計在今年上半年中國電解鋁產量增長有限，隨著傳統消費旺季的到來，我們預計鋁價在第二季度可逐步向上。

　　氧化鋁產量快速上升。今年1-2月中國氧化鋁產量以更快的速度增長，我們相信隨著氧化鋁新增產量快速投入市場，在二季度份氧化鋁價格下行壓力將逐步加大。

　　鋁土礦進口增加。中國1月份鋁土礦進口量為161.3萬噸，同比大幅度增長近3.5倍，這反映了中國氧化鋁生產商對進口礦的依賴程度大大增加。我們因此仍然看好國內擁有鋁土礦資源的企業。

　　預計加大緊縮力度。政府將加大淘汰電解鋁等行業落后產能的力度，并防止出現新的產能過剩。我們因此相信，雖然電解鋁行業復蘇極大地刺激了對電解鋁項目的投資熱情，但在政府嚴格的控制下，未來實際新增的產能壓力不至于過大。

　　行業繼續重組。政府繼續鼓勵電解鋁行業的企業兼并重組。由于目前中國電解鋁行業仍較分散，因此我們相信在未來兩年內電解鋁行業的收購兼并仍會不斷出現，眾多的中小鋁廠將不得不依靠實力雄厚的大企業求得生存。行業整合使得電解鋁行業未來幾年始終具有投資機遇。