機械行業仍處于發展的黃金時期


    我國目前經濟發展已經過了初期階段，正處于重化工業發展中期。 

    這一階段，正是國民經濟各行業加大折舊力度，進行大規模技術改造和升級，設備更新任務繁重的時候，這為機械行業的全面復蘇創造了良好的外部環境和旺盛的市場需求。此外，國家振興裝備制造業的政策效果不斷顯現，細化政策還在陸續出臺，將帶動機械行業的全面升級和長期競爭力持續提升。 

    關注宏觀調控下的市場結構性變化 

    2008年宏觀經濟增長仍會維持在10％以上，這已經是大家的共識。 

    在貨幣政策從緊、財政政策穩健的情況下，機械行業增速放緩的預期比較明確，市場結構性變化將會加劇。這種結構性變化既包括行業之間結構性變化，也包含了行業集中度的變化。變化因素將成為分析行業發展的重要線索，投資的重點在于尋找那些受益于經濟結構調整，業績有實質性提升的公司。 

    工程機械：挑戰與機遇并存 

    "十一五"期間國家的各項建設任務有增無減，能夠有力地保證工程機械行業的需求，預計2008年工程機械行業仍能保持30％以上的增速，由于增速下降的幅度較大，市場競爭將會更加激烈。基于行業內上市公司的抗周期性和受益于出口的程度不同，我們更看好那些在產品質量、管理能力和市場意識方面已具備較強實力的龍頭公司。 

    機床行業：產品結構優化，投資價值不斷提升 

    旺盛內需以及全球產業鏈轉移趨勢下構成的多層次機床產品需求，共同推動著中國機床行業的快速成長。機床行業產品結構不斷優化，國產機床數控化率進一步提高，并通過加快行業整合的進程加快發展。目前，機床企業的公司治理結構不斷改善，再加上國家出臺的各項優惠政策，使得機床行業的投資價值不斷提升。 

    造船行業：世界造船業格局變化為中國造船業提供歷史機遇 

    世界造船產業向中國和韓國轉移，使我國船舶工業持續快速增長，技術進步不斷加快，出口成為強勁支撐。2008年人民幣和韓元升值將繼續推動船價上漲，景氣周期還會延續，為我國造船行業的發展提供了難得的歷史機遇。

    重點關注公司 

    三一重工、柳工、山推股份、沈陽機床、昆明機床、秦川發展、中國船舶 

    一、2007年機械行業運行回顧：快、穩、好 

    （一）機械行業運行高速平穩，技術進步速度不斷加快 

    2007年1-10月，機械工業生產銷售穩健增長，全行業共完成工業總產值58460.97億元，比去年同期增長31.91%，完成銷售產值56945.18億元，同比增長31.87％，均超過2006年全年總產值54717億元。1-10月份產銷增速雖然略低于前4個月的水平，但仍保持在31％以上，產值增速波動很小，運行高速平穩。 

    重點產品生產形勢較好，新產品開發持續提速，產品結構調整繼續向預期方向發展。2007年1-10月，新產品產值為11509.11億元，同比增速度37%，明顯快于同期工業總產值的同比增速31.91%。企業用于研發的費用普遍有所提高，國產裝備滿足率穩步提高（計算這個比率所用的分母是整個機械產品的市場銷售額，分子是機械工業的銷售額減去出口的部分），其公式如下：國產裝備滿足率＝（工業銷售產值-外貿出口額）/（工業銷售產值-外貿出口額+外貿進口額）。 

    按照這個公式計算出來的數據，2004年為77.76%，2005年為80.18%，2006年為81.23%，2007年1-9月是81.46%。說明我國國產裝備的自給率不斷提高，整個機械工業的技術進步速度在不斷加快。 

    （二）行業運行效益顯著提升 

    效益指標前八個月完成數已相當去年全年的75%以上，增長勢頭良好。2007年1-8月機械工業實現利潤總額為2616.1億元，同比增長47.35％（同期產值增速為32.21％），相當于2006年全年的88.2％，實現利稅1450.5億元，同比增長26.15％，相當于2006年全年的77.32％。 

    與同期整個工業實現利潤相比，機械工業2007年1-8月實現利潤占同期工業利潤的16.75%。高于全部工業利潤同期增長速度10.35個百分點，高于機械工業總產值同期增速15.14個百分點。 

    在效益大幅度提高的同時，機械行業自身的節能減排工作取得了顯著進展，機械工業聯合會的抽樣調查數據顯示，萬元產值綜合能耗2001年為0.194噸/萬元，2006年為0.075噸/萬元，年均降低21％。萬元產值鋼材消耗由2000年0.165噸/萬元降為2005年0.11噸/萬元，年均降低8％。搖錢術：分層遞進選股法 

    （三）出口增速繼續加快，行業發展呈外向型傾向 

    在機械工業的市場結構中，外向比重正在增大，主要體現在出口增速快于進口。2007年1-9月，進出口總額為2624億美元同比增長29.30%，其中進口1228億美元，同比增長18.51%，出口1396億美元同比增長40.55%，出口增長快于進口22個百分點。其中，出口交貨值占總產值的比重已由"九五"末的10%左右上升到目前的16%左右，這表明中國機械工業國際比較優勢逐漸顯現，國際產業向我國轉移的速度在加快。與西方工業國家機械產品國際市場占40％～70％的出口比重比較，我國機械產品出口比重不算高，還有擴充空間。但考慮到國家為緩解國際收支平衡的壓力，除實施調整部分產品的出口退稅外，有關部門鼓勵進口先進機械裝備，估計機械設備進口將有所增加，從而將擠占部分國內市場。 

    因此，我國機械工業一方面要努力提高出口增長的效益，另一方面還要促進對外貿易的穩定平衡發展和外貿增長方式的轉變。

    從目前的情況來看，2007年進出口增速25%以上，雖進口增速加快，但進出口貿易仍能基本平衡。得益于我國機械工業的國際競爭力不斷增強和世界經濟的增長，未來我國機械工業仍將保持大出大進的外貿格局。 

    （四）機械行業各分行業增長分化明顯 

    2007年1-10月份，機械工業13個分行業中生產全部以兩位數同步快速增長，同比增速在30%以上的行業有8個。 

    工程機械行業生產增長明顯高于其他行業，以44.55%的速度強勁增長，增速比去年同期的33.67%提高10.88個百分點。機床工具以35.07％的增速位居第二，石化通用、重型礦山、基礎件等行業的增速也超過了機械行業整體增速。而農機行業增速明顯回落，1-10月生產增速低于機械工業平均水平13.27個百分點以上；文化辦公設備、儀器儀表、電工電器、食品包裝等分行業也呈現逐月回落趨勢。搖錢術：曝光主力最新操作動向 

    分行業看，城市建設，鐵路、港口，物流等交通物流設施建設等將使工程機械、載貨汽車繼續保持增長；汽車、數控機床、輸變電設備產量等繼續較快增長。大中型拖拉機受農機補貼滯后和下半年淡季的影響，產量將與去年持平。國家抑制"兩高一資"行業過快增長的各項政策效果將逐步顯現，發電設備、冶金設備、礦山機械等產品增速將由前幾年30%以上有所回落。 

    預計2008年各主要分行業的增長仍將保持一定程度的分化，其中汽車、工程機械、機床工具、重型礦山、石化通用、電工電器、通用基礎件等仍將保持30%左右或更高的增長速度；而農業機械、內燃機、文化辦公、食品包裝等行業的增長速度將下降至15%左右。 

    二、2008年機械行業發展展望：繼續保持平穩快速增長，增速將有所回落 

    （一）產業結構優化和自主創新成為中國經濟發展主題 

    實現經濟增長方式的轉變是"十一五"時期經濟社會發展的主要目標之一。具體來看，經濟增長方式轉變的本質在于工業化道路的選擇，經濟增長方式轉變的內在要求是產業結構優化，經濟增長方式轉變的中心環節是增強自主創新能力。因此，在當前的歷史階段，產業結構優化與自主創新已經成為中國經濟發展的主題。