目前我國機電市場需求持續旺盛，預計2007年全行業將完成軸承產量80億套左右，實現銷售收入760億元，相應產量增長14%，銷售收入增長23%。預計軸承行業在“十一五”期間可望保持年均15%的增速。其中，特大型和大型軸承目前在行業中的產值比重約為20%，毛利率高達30-50%，連續5年的復合增長率為21.71%。

    整體看來，在我國重大裝備制造業高速增長的強力拉動下，大型數控機床、鐵路車輛、冶金礦山設備等高精度、高速、高可靠性的大型軸承繼續保持需求旺盛的形勢，而節能環保的風電軸承則供不應求。

    銀聯信分析：

    大型軸承的強勁需求

    1、我國軸承行業發展現狀

    目前，中國軸承行業發展情況良好，按銷售收入和產品產量已居世界第三位。

    從銷售情況來看，2001年至2006年，軸承行業銷售收入年均復合增長率為19.91%，產量復合增長率為23.22%。2006年全國軸承行業規模以上企業銷售收入為620億元，軸承產量71億套，同比增長了19.23%和18.3%。2007年上半年年實現銷售收入約382億元，同比增長20%左右；完成軸承產量40億套。根據上半年的發展情況與數據分析，下半年軸承行業的發展增速還將略高于上半年，全行業全年預計將完成軸承產量80億套左右，實現銷售收入760億元左右，增速為23%；從生產規模上看，中國軸承行業規模已居世界第三位，估計隨著行業集中度的提高，2010年行業前10家占據的市場份額約300億元。

    2、行業面臨發展機遇

    今年，我國軸承產業繼續穩健發展，預計下半年軸承產業的增長速度將略高于上半年，軸承市場繼續看好。

    （1）重大裝備制造業高速發展拉動特大型、大型軸承的強勁需求。

    特大型大型軸承在軸承行業產值逐步提升：從01年到06年，在行業重點公司中，特大型大型軸承的產值復合增長率為21.71%，從02年到06年，其所占的產值比重提高了將近10個百分點，達到20%。與此同時，特大型軸承平均單價提高85%，大型軸承提高30%。部分特大型軸承和大型軸承的毛利率超過30%，甚至高達50%，這兩類產品盈利前景可觀。

    （2）下游主機需求造就大型軸承的“六朵金花”。

    數控機床軸承：“十一五”末期，國產數控機床國內市場占有率從“十五”末期30%提高到50%以上。以2005年21億美元為基數，2010年將達到78.9億元，這意味著年均30%的增幅。數控機床從2001年的17521臺到2006年的85000臺，年均復合增長率為37%，2007年數控機床的產量將突破10萬臺，其中大型、高速加工中心等精密機床主軸軸承毛利較高，是令軸承廠家趨之若鶩的高附加值產品。

    鐵路車輛軸承：按照“十一五”規劃，2010年機車保有量將達到1.9萬臺，客車保有量達到4.5萬輛，2010年貨車保有量達到70萬輛，鐵路車輛軸承前景廣闊。冶金礦山軸承：重型機械行業的快速增長主要和能源、礦山、冶金等行業對大型成套設備的需求增加有關，在“十六項”重大技術裝備和產品中，有4項直接和重型機械直接有關，其重要地位可見一斑。從2002年到2006年，冶金礦山設備產量的年均增長率為40%，07年預計冶金礦山設備總產量將突破300萬噸，大型重載軸承需求將保持旺盛態勢。

    工程機械軸承：在國內和出口需求的拉動下，06年工程機械行業總產量約為30.5萬臺，行業收入同比增長約30%，達到1600億元；出口45.4億美元，同比增長71.8%。盡管07年國內固定資產投資增速將有所回落，但出口大幅增長成為拉動全行業快速增長的主要因素，全球工程機械行業呈現較快增長態勢，預計工程機械行業07年將突破2000億元銷售收入大關，增幅達到23%左右，屆時，工程機械軸承也將在整機行業快速發展的帶動下保持較高的景氣度。

    汽車軸承：汽車是軸承的消費大戶，約占軸承總消耗量的20%。隨著居民消費能力的提高，我國汽車行業進入了需求強勁增長的時期，07年估計國內汽車保有總量可以達到4300萬輛，預計到08年國內將迎來車輛更新需求的高潮。07全年汽車銷量將達到850萬輛，比上年增長18%。

    風電軸承：05年全球風力發電市場累積裝機容量為59，084MW，預計至2010年全球風力發電累積裝機容量為134，800MW，2005-2010年復合增長率為18%，未來有極大的市場商機。2000年到2006年，我國風電裝機容量年均復合增長率為40.93%，預計2010年將達9000MW，相比06年2604MW，復合增長率36%。遠期規劃到2020年將達到30000MW，市場巨大。風力發電設備主要包括主軸電機軸承、變槳軸承和偏航軸承以及變速箱軸承，風電軸承一般尺寸較大，受力復雜，加工工藝要求較高，目前市場供不應求。

    3、銀行信貸機會投資提示

    從上半年來看，我國軸承行業，特別是大型和特大型軸承行業運營平穩，利潤較高，景氣指數直線攀升，行業發展前景頗好。綜合上述分析，我們認為在“十一五”期間軸承行業的年均增速約為15%。其中，特大型大型軸承市場有望高于市場平均增速，年均復合增長率達到20%。而全行業大型特大型軸承的產值將由2006年的124億元上升到2010年的257億元。

    由此可見，我國軸承行業在今后3年內將面臨良好的發展機遇，而重大裝備制造和機械行業其他細分行業的強勁發展成為拉動軸承行業發展的主要動力，特別是大型和特大型軸承存在巨大的市場需求，增值空間較大。由于大型軸承對加工企業的技術水平要求較高，因此，大型和特大型軸承市場主要由大型企業瓜分，建議銀行重點關注瓦軸、洛軸和上海軸承等具有較大生產規模的制造企業。