天馬股份生產車間 本報記者攝

 

 

本報記者

 

　　天馬股份（002122）是國內主要的軸承生產企業之一，目前在鐵路軸承和短圓柱滾子軸承行業內的市場占有率排名第一。公司董事會秘書馬全法接受采訪時表示，未來幾年，公司將通過募集資金擴張產能，同時進行外部收購進入高端軸承市場，以保證公司業績的持續增長。

 

　　并購拓展新增長點

 

　　以自身發展和并購擴張相結合的天馬股份，今年在收購貴陽虹山軸承廠和北京時代新人軸承公司后，又以每股2.22元的價格向齊重數控裝備股份有限公司注入資金3億元，增資擴股后天馬股份將持有齊重數控65.12%的股權，成為其第一大股東。

行業研究員認為，通過這些并購和增資活動，公司可以完善產業鏈、擴展新的利潤增長點。

 

　　時代新人主要生產石油冶金類軸承，市場份額大約在20%左右，年銷售額大約1.3億元。天馬股份收購后進行了增資，目前持有時代新人86.41%的股權。中銀國際研究員史祺認為，天馬股份的入主，有利于加強時代新人在冶金軋機軸承和石油鉆機軸承方面的競爭力，從而帶動天馬整體的盈利能力。

 

　　對貴州虹山的收購則屬于戰略上的考慮。史祺指出，此次收購使公司成功進入門檻壁壘極高的航空軸承領域，公司的中長期收益可觀。

 

　　而入主東北裝備業企業——齊重數控更是引人關注。完成重組之后，天馬股份將擁有上游軸承產業、下游重型機床的產業鏈。馬全法指出，今后，公司將從生產精密基礎零部件向生產整機的產業鏈邁進。

 

　　齊重數控前身是齊齊哈爾第一機床廠，主導產品為立臥式車床，其市場占有率達50%。根據中國機經網數據，齊重數控2006年生產金屬切削機床1268臺，其中數控機床554臺，數控化率達到43.7%。從機床銷售金額上看，齊重數控排名第三，位于大連機床和沈陽機床之后。

 

　　業內認為，數控機床產量近年來以40%左右速度遞增，中國已經成為世界最大機床消費國；而齊重數控在我國機床企業中占據重要地位，且盈利能力優良，因此，天馬股份控股齊重數控，將為公司未來業績增長創造良好契機。

 

　　募資項目立足中高端

 

　　國內軸承行業相對分散、競爭相當激烈，主要集中在中低端產品，高端市場主要由國際巨頭占據。馬全法介紹，天馬股份生產的通用軸承核心產品是短圓柱滾子軸承，是軸承行業進入門檻相對較高的細分產品；未來3年，公司的主要募集資金將投入通用軸承領域，產能將進一步擴大，且將集中在中高端軸承領域。公司預計到2009年，高端業務將占通用軸承收入的30%。

 

　　公開資料顯示，公司募資主要投向7個項目，總投資額6.74億，建設期最長2.5年。項目主要用于增加公司高端、高附加值產品生產能力，很多定位進口替代。項目全部建成后，將為公司帶來10.5億元的收入，1.6億元以上的凈利潤。

 

　　據了解，天馬股份募集資金項目中投資最大的一項——精密大型軸承技術改造項目已于10月底建成投產，該項目固定資產投資1.8億元，配套流動資金0.36億元，投產后每年新增12萬套大型精密軸承，主要用于風力發電等行業。而該項目的掘金效應已經顯現。9月25日，天馬股份發布公告稱，子公司成都天馬鐵路軸承有限公司與東方汽輪機有限公司簽署《FD70B/FD77B型風力發電機組偏航及變槳軸承買賣合同》，用于配套1.5兆瓦風力發電機組，合同總額1.68億元。

 

　　業內專家指出，一套風電機組需配備四套軸承，每四套軸承的價格在3.8萬元左右；目前天馬股份的軸承生產能力為每年3萬套，如果項目達產，銷售收入將相當可觀。

 

　　資料顯示，近幾年來，公司圍繞高端產品定位的要求，進行了多方位的技術改造，形成了公司獨特的工藝優勢。模具開發方面，公司目前已經實現了全部工裝模具的自主研發制造，不同于外部采購模具，可以大幅節約生產成本；此外，公司早些年從國外引進了冷輾擴機，是國內首家把冷輾技術引入到軸承的生產過程中。這一技術使得公司的軸承使用壽命提高3倍以上，生產效率提高1倍以上，材料利用率高于行業平均水平20%；公司的毛利率也要高于同行5—10個百分點。

 

　　中銀國際機械行業研究員史祺：

 

　　看好天馬股份成長性

 

　　本報記者

 

　　記者：近三年來，天馬股份表現出了良好的成長性，上市以來，市場對公司也相當看好。您認為支撐公司快速發展的優勢是什么？

 

　　史祺：軸承行業的進入壁壘不高，大部分企業技術落后且效率低下。天馬股份由短圓柱滾子軸承起家，經過近二十年的發展，公司已經成為了這一領域的行業龍頭，在軸承的生產工藝和技術水平方面積累了豐富的經驗，相對于國內競爭對手形成了一定的技術和管理優勢。

 

　　目前，在大型軸承領域，國內公司鍛件嚴重依靠進口，而且生產方式相對比較落后，國內大型軸承市場以進口為主。憑借在短圓柱滾子軸承和鐵路貨車軸承領域建立起來的技術工藝優勢，公司已經形成了大型軸承從材料到成品的完整工藝鏈，目前產品質量已經可以達到國際先進水平。產品主要定位替代進口市場，公司同等產品價格不到國外產品的一半，而且海外廠商的交貨期可能超過1年，天馬可以將交貨期降至3個月內。

 

　　從目前小批量的市場反應來看，公司的產品質量得到了客戶的認可。機床主軸軸承和調心軸承都是針對進口替代市場，我們認為公司在高端業務方面發展將是未來的盈利增長點，預計2009年公司高端業務將占通用軸承收入的30%。

 

　　記者：您如何看待公司通用軸承和鐵路軸承業務的關系？

 

　　史祺：過去幾年，一方面受產能的限制，另一方面公司的重點放到了鐵路軸承上，公司在通用軸承業務上的增速不快，但是相比國內軸承行業年均17-18%的增長速度，天馬的通用軸承業務依然取得了23%的年均復合增長率，因此公司的行業地位得到了鞏固。未來3年，公司的主要募集資金將投入通用軸承領域，產能將擴大50%以上，而且主要集中在高端的軸承領域。

 

　　公司的鐵路軸承業務已經成為了公司最重要的利潤貢獻來源。通過3年在技術和管理上的改進，公司已經成為該行業中的龍頭企業，市場份額超過了30%。最近2年內鐵路軸承收入翻了6倍。

 

　　記者：您如何看待公司所處行業的風險？

 

　　史祺：軸承產品主要應用于汽車、火車、船舶、冶金礦山、機床、電機、農用機械和工程機械等機械制造領域，因此軸承行業與整個機械行業和宏觀經濟相關性非常高，宏觀經濟的波動和固定資產投資的下滑對公司的下游行業產生比較大的影響。但是我們認為作為基礎配件的軸承行業，由于應用范圍非常的廣泛，因此受影響的程度相對較少。從近十年的行業數據來看，軸承行業收入沒有出現過下滑。