最近幾個月來，鋼材市場走勢異常詭異，該跌反漲，該漲反跌，從五月二十三號寶鋼調價開始，鋼廠和貿易商互相配合，利用鐵礦石年度價格談判的契機，聯手將鋼材市場價格又拉升了一個檔次，回顧2006年上半年，就可以發現在整個上半年，鋼材價格走勢基本是向上的，中間雖然有小的反復，但是大趨勢不改，在目前這半年將過的敏感時間點上，究竟下半年鋼材市場走勢將如何運作，成為大家關心的一個焦點。

    宏觀面：猶抱琵琶半遮面

    就目前的宏觀政策面而言，不確定的因素太多，從各個渠道而來的信息其實高層對目前的經濟形勢判斷也是有分歧的，究竟當前的經濟是過熱還是不過熱，從上而下似乎并沒有一個統一的認識。

    在下半年開始之前，這樣的復雜的經濟運行局面將使宏觀調控增添不少變數，但是筆者覺得有幾個主線一定要抓�。�1）利率2）匯率3）出口退稅4）過剩產能淘汰，其中最有可能實施的調控手段就是利率，由于上半年只是調整了貸款利率，而沒有調整存款利率，這樣的調整反而刺激各個商業銀行加速放貸的積極性，所以利率本身存在修正的可能性，而根據相關專家預測，下半年匯率升值的幅度可能和上半年相同，基本在2％左右。出口退稅在下半年必然會調整，將對出口形勢造成不利的影響。而過剩產能淘汰就鋼鐵行業而言，一年的淘汰指標在2000萬噸左右，國家根據環保等要求必然會加大落后產能的淘汰，也許是鋼鐵行業的一個潛在利好。

    供需面：長風破浪會有時

    判斷鋼材市場供大于求的六條標準：一是鋼材社會庫存持續大量增加，銷售出現停滯狀態；二是實物產銷率大幅下降；三是鋼材銷售價格大幅回落，長期處于成本線以下；四是鋼鐵行業出現大面積企業虧損；五是一批鋼廠處于倒閉破產狀態；六是鋼材進口嚴重受阻，大量國內鋼材低價出口。 

    去年由于是鋼鐵產能集中釋放，導致鋼材價格走勢突發出現拐點，經過一年多的磨合，在目前國內鋼材生產企業通過大量出口，將國內的資源壓力轉移到了國外。下半年出口形勢除非是有突發的形勢逆轉，今年全年出口3000萬噸的目標將會順利完成。所以今年下半年的鋼材供需形勢也會有一定的改變。

    特別需要指出的是從今年以來一直困擾業內人士的“低庫存，低需求”的矛盾現象，根據筆者的觀察，這樣的問題主要是由于今年的鋼材貿易操作模式的改變而出現的，今年鋼廠經過去年的市場劇烈波動，參考國際鋼鐵巨頭的操作模式，大力發展自身的直供用戶，例如武鋼將生產的取向硅鋼全部投向直供用戶，直接從源頭上控制了資源的流向，減少了鋼材資源的流動性，而對于貿易商而言，經過去年的市場淘汰，留存下來的基本是有實力的大戶，有些大戶出于控制風險的考量，將自身的期貨合同直接推送給下游用戶，從某種意義上說，這是另一種形勢的直供，由于直供量的加大和直供銷售模式的推廣，直接導致下游行業鋼材即期采購量的減少，因此今年的鋼材市場會出現“低庫存，低需求”的這樣的矛盾現象。

    從以上的這個角度來看，“低庫存，低需求”并不是一件壞事，從鋼材需求總量上統計，由于今年是“十一五“第一年，加上地方政府換屆，各地的固定資產投資并沒有減少，去年的基數比較大，所以今年實際的固定資產投資增長率看上去比去年低，然而實際的固定資產投資增長的絕對數量不比去年低，但是鋼材消費也存在消費升級的問題，所以從鋼材市場需求來看，不是壓低鋼材市場價格一個根本性的利空因素。

    市場心態：山雨欲來風滿樓

    在鋼鐵行業鏈條上的鋼廠，貿易商和下游用戶三個環節當前的心態來分析，鋼廠由于生產成本上升希望向下游轉移成本，但是出于穩定市場的考慮也不希望鋼材價格大起大落，大部分大型貿易商對后市研究的比較透徹，出于自身利益的考慮，期望鋼材價格在短期有劇烈震蕩，隨后再向鋼廠要追補，想靠這樣的貿易方式規避價格風險，而小型貿易商的心態比較現實，一般采用搬磚頭的操作模式，盡量降低貿易風險，而下游用戶當前明顯處于觀望期，認為當前的鋼價基本沒有大幅上漲的可能，期待鋼材價格回落。各